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一、行业寒潮来袭：从扩建到收缩的戏剧性反转
（一）项目终止潮：从头部到中小企的集体止损
2025 年秋冬之际，生猪养殖行业骤然迎来 “收缩季”，其来势之迅猛，令整个行业为之一震。罗牛山率先采取 “止损” 举措，提前终止贵州兴义猪场租赁合同。兴义猪场自运营以来，长期处于亏损状态，贵州省生猪价格持续低迷是导致亏损的关键因素。在此困境下，罗牛山依据租赁合同特别约定，果断做出终止合作决策。此决策旨在及时控制经营损失，规避长期亏损对公司造成更大危机。
与此同时，天邦食品积极行动，通过减租退租山东 10 个育肥场，开启降本增效变革。在产能调整过程中，天邦食品从人效、设施、养殖模式等多维度入手，全面优化内部运营管理，力求提升养殖成绩，在困境中寻求突破。
神农集团终止 2.9 亿元定增项目，同样引发行业广泛关注。神农集团综合考量资本市场状况及公司整体发展规划等因素后，审慎做出此决定，旨在更好适应市场变化，实现资源合理配置。
邦基科技则直接叫停对 6 家猪企收购计划，原计划打造垂直一体化产业链暂时搁置。复杂多变的市场环境使邦基科技意识到，在充满不确定性时期，稳健发展或许是更为明智的选择。
据不完全统计，自 2024 年起至今，牧原、温氏、唐人神等 20 余家猪企纷纷跟进，累计终止超 50 个养殖项目。这些项目涉及产能超过 800 万头，占 2024 年全国生猪出栏量的 1.2%。如此大规模项目终止，有力证明行业格局正在发生深刻变革，也让行业寒意尽显。
（二）资本退潮：从跑马圈地到精准瘦身
东瑞股份曾豪情满怀，斥资 5.5 亿元规划楼房养猪项目，对未来产能扩张寄予厚望。然而，市场风云变幻，该项目最终走向终止。面对市场环境变化及竞争加剧，东瑞股份深刻认识到继续推进项目，投资效益将面临极大不确定性，项目投资回报不达预期风险高悬。为提高资金使用效率，东瑞股份果断将项目募集资金用于永久补充流动资金，为公司稳健运营提供坚实资金保障。
温氏股份的经历同样引人关注。2021 年，温氏股份通过可转债募资，规划 16 个养猪项目，试图进一步扩大行业版图。但现实给予沉重打击，截至目前，已有 14 个项目被迫终止。在此过程中，温氏股份积极调整战略，将目光投向生物安全升级，投入 22 亿元资金用于生物安全升级项目，致力于提升自身核心竞争力，为未来发展筑牢根基。
牧原股份一口气终止 7 个猪场项目，涉及资金高达 5.76 亿元，剩余募集资金被永久补充流动资金，用于公司日常经营和业务发展。这一系列动作清晰折射出行业正经历从 “规模崇拜” 到 “效益优先” 的深刻转变。曾经，跑马圈地式扩张是行业主流，各大猪企追求规模最大化，认为规模越大在市场中优势越明显。然而，随着市场逐渐饱和及竞争日益激烈，这种粗放式发展模式弊端渐显。如今，猪企更加注重效益，追求精细化管理，通过优化资源配置、提高生产效率等方式，实现企业可持续发展。
二、三大导火索引燃收缩潮
（一）市场寒冬：猪价低迷击穿成本线
2025 年猪价走势犹如一场令人揪心的 “跳水”，众多猪企心情随之跌宕起伏。以罗牛山兴义猪场为例，2025 年三季度，贵州生猪市场均价仅为 13.2 元 / 公斤，无情击穿兴义猪场 15 元 / 公斤的完全成本防线。这意味着每销售一公斤生猪，兴义猪场就要承受近 2 元亏损，每月亏损额超过 200 万元，如无底洞般不断吞噬企业利润。
从全国范围看，生猪均价从 2024 年高点 18 元 / 公斤一路狂泻，2025 年跌至 12 - 13 元 / 公斤的低位区间，几乎触及甚至跌破许多中小养殖户成本底线。与此同时，饲料成本悄然攀升，同比上涨 17%。这一降一涨，给养殖户带来沉重打击。在这场残酷的市场寒冬中，中小散户因抗风险能力较弱，率先成为市场出清对象，无奈退出市场，放弃养殖事业。
规模企业虽实力相对雄厚，但面对严峻市场形势，也不得不采取 “断臂求生” 策略。天邦食品在山东大区能繁母猪存栏量从 10 万头锐减至 5.58 万头，近乎腰斩；育肥场数量大幅减少 60%。这种壮士断腕般的调整虽痛苦，但也是企业在困境中寻求生存的无奈之举。在充满挑战的市场环境中，猪企犹如在波涛汹涌大海中航行的船只，面临巨大风险和不确定性，稍有不慎就可能被市场巨浪吞噬。
（二）产能过剩：从 “增量竞争” 到 “存量绞杀”
农业农村部数据为生猪养殖行业敲响警钟。数据显示，2024 年末全国能繁母猪存栏量高达 3950 万头，而调控目标仅为 3900 万头。看似微小的差距，却意味着生猪供应过剩周期不断延长。如同装满水的杯子再倒水会溢出，生猪市场供应远超需求时，价格自然受到严重压制。
邦基科技原计划通过收购 6 家猪企打通产业链，实现从猪饲料研发、生产和销售向下游养殖业延伸，打造完整垂直一体化产业链。然而，深入尽职调查发现，这些标的企业产能利用率不足 70%，大量资源闲置，生产效率极其低下。再加上猪价持续下行，使原本看似美好的收购计划充满风险。贸然推进，邦基科技可能陷入 “产能过剩 - 价格战 - 亏损扩大” 的恶性循环，难以自拔。
在产能过剩大背景下，猪企间竞争发生根本性转变。曾经是跑马圈地、通过扩大产能争夺市场份额的 “增量竞争” 时代，如今市场趋于饱和，企业不得不为有限市场份额展开激烈 “存量绞杀”。这种竞争异常残酷，每个企业都努力降低成本、提高效率，以求在竞争中脱颖而出，稍有不慎就可能被挤出市场，面临淘汰命运。
（三）政策转向：从 “鼓励扩产” 到 “引导去化”
2024 年是生猪养殖行业政策重要转折点。自该年起，农业农村部多次召开生猪产业座谈会，释放 “严控新增产能、合理淘汰能繁母猪” 的明确政策信号，犹如强劲东风吹向整个行业。
神农集团终止定增决定是对这一政策的积极响应。神农集团原计划通过定增募资 2.9 亿元，用于红河弥勒神农畜牧有限公司五山乡年出栏 24 万头优质仔猪扩繁基地建设项目。但政策导向转变使其重新审视项目可行性，在新政策环境下，继续推进项目与 “调减母猪存栏” 政策相悖。于是，神农集团果断终止定增，重新调整产能规划，以适应政策变化。
这一政策转向对整个行业产生深远影响，促使企业从盲目扩张中清醒，更加注重产能优化和质量提升。从 “增量扩张” 到 “提质降本”，不仅是企业发展战略转变，更是整个行业转型升级的必然要求。在政策引导下，猪企将更加注重技术创新、管理提升和资源合理配置，以实现可持续发展目标。
三、收缩背后的生存智慧：从激进到理性的战略进化
（一）轻资产转型：从自建到租赁的模式切换
在行业变革浪潮中，天邦食品率先开启大胆且富有成效的轻资产转型之旅。通过 “减租退租 + 改建优化” 创新策略，对山东区域产能布局进行大刀阔斧调整。山东区域租赁育肥场曾多达 30 个，但随着市场环境变化，产能利用率仅为 55%，大量资源闲置，企业运营成本居高不下。
面对困境，天邦食品果断出手，将租赁育肥场数量压减至 10 个，并对保留育肥场进行全面改建优化。引入先进养殖设备和管理技术后，产能利用率大幅提升至 85%，养殖成本下降 1.2 元 / 公斤。在猪价低迷市场环境下，每降低一分成本都为企业注入强大生命力，让天邦食品在激烈市场竞争中赢得宝贵成本优势。
天邦食品 “轻资产” 策略在行业中引发广泛关注和效仿。越来越多企业认识到，在复杂多变市场环境下，过于依赖重资产自建模式，不仅面临巨大资金压力和市场风险，还可能因产能闲置导致资源浪费。轻资产模式可使企业更灵活应对市场变化，通过租赁等方式快速调整产能布局，降低运营成本。
温氏股份是这一策略的积极追随者。将终止项目的 33 亿元资金用于现有 25 个猪场生物安全升级，一举两得，既避免资金闲置浪费，又提升猪场生物安全水平。引入先进生物安全防控技术和设备后，温氏股份成功将病死猪淘汰率从 8% 降至 5%，更多生猪能够健康成长为企业创造价值，PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）提升至 26 头，生产效率显著提高。这一系列变化让温氏股份在成本控制方面成效显著，为其在市场竞争中赢得坚实技术优势，使其脱颖而出。
（二）区域聚焦：从全国铺开到优势产区收缩
罗牛山区域聚焦战略调整是在困境中寻求突破的大胆尝试。面对兴义猪场持续亏损严峻现实，罗牛山果断终止西南亏损猪场运营。这一决策虽痛苦，但为企业资源整合和战略调整赢得宝贵空间。
终止西南猪场后，罗牛山将目光聚焦海南、广东等消费旺季地区。这些地区市场需求旺盛、消费能力较强，为生猪销售提供广阔市场空间。为适应这些地区市场需求，罗牛山精准调整生猪出栏体重，从 120 公斤压减至 110 公斤。看似微小调整带来意想不到效果，出栏体重降低使育肥周期缩短 15 天，企业能更快将生猪推向市场回笼资金，有效降低养殖成本，提高资金使用效率。在市场竞争日益激烈的今天，时间就是金钱，效率就是生命。罗牛山通过精准战略调整，在优势产区站稳脚跟，实现资源优化配置，提升市场竞争力。
唐人神区域聚焦战略同样可圈可点。果断终止广西、海南项目，将资源和精力集中投入湖南、湖北核心市场。这两个地区作为传统养殖大省，拥有丰富养殖资源和成熟市场渠道。唐人神充分利用这一优势，通过 “公司 + 农户” 创新模式，实现养殖规模快速扩张和成本有效控制。在这种模式下，公司负责提供种猪、饲料、技术支持和销售渠道，农户负责具体养殖工作。分工合作方式降低公司固定资产投入和资金压力，充分调动农户积极性，提高养殖效率。通过这种模式，唐人神育肥成本较 2023 年下降 15%，成本优势进一步凸显。在市场竞争中，成本优势往往能转化为价格优势和市场份额。唐人神凭借这一优势，在湖南、湖北市场迅速扩大市场份额，提升品牌知名度，实现企业可持续发展。
（三）技术突围：从规模竞争到效率比拼
在行业竞争日益激烈的当下，技术创新成为企业突破困境、实现可持续发展的关键。牧原股份深刻认识到这一点，将终止项目的 5.76 亿元资金用于智能化改造，开启技术突围征程。
通过引入先进智能化设备和管理系统，牧原股份实现养殖过程精细化管理和精准控制。猪脸识别技术应用使每头猪拥有 “身份标识”，养殖人员可实时掌握猪的生长状况、健康信息等，及时调整养殖策略，提供个性化养殖服务。智能投喂系统根据猪的生长阶段和营养需求精准投放饲料，避免饲料浪费，提高饲料利用率。这些智能化设备应用使牧原股份在 2025 年 Q3 料肉比降至 2.6:1，较行业平均水平低 0.2。这一数据彰显牧原股份在技术创新方面的不懈努力和巨大投入，带来显著成本节约和效率提升，使其在市场竞争中脱颖而出。
神农集团同样在技术突围道路上迈出坚实步伐。终止定增后，积极调整战略，投入 1.5 亿元用于种猪基因改良。种猪作为生猪养殖核心要素，其品质优劣直接影响整个养殖产业链效益。神农集团与国内外顶尖科研机构合作，引入先进基因检测技术和育种方法，对种猪进行全面基因改良。经过不懈努力，神农集团核心群 PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）达到 28 头，远超行业平均水平，饲料转化率提升至 2.4:1，成本控制在 12.3 元 / 公斤，成为行业 “成本标杆”。在市场竞争中，成本和效率往往是决定企业成败的关键因素。神农集团通过技术创新，成功实现成本有效控制和效率大幅提升，为企业在市场竞争中赢得先机，树立行业典范。
四、行业影响：短期阵痛与长期重构
（一）产能去化加速：中小散户加速出清
企业收缩策略在行业内引发连锁反应，直接导致 2025 年仔猪供应量大幅下降，降幅达 12%，市场仔猪供需关系发生逆转，供过于求局面得到一定缓解。同时，二元母猪价格从 2000 元 / 头高位下滑至 1500 元 / 头，跌幅达 25%。价格下跌使中小散户对未来市场充满担忧，补栏积极性降至近五年最低水平。
农业农村部专家经深入研究分析预测，2026 年全国生猪出栏量将同比下降 5%-8%。虽下降幅度看似不大，但在整个行业影响举足轻重，意味着市场生猪供应量将进一步减少，供需关系将得到进一步优化。随着供应量减少，生猪均价有望回升至 15 - 16 元 / 公斤，给行业带来曙光，让困境中坚守的企业和养殖户看到未来市场复苏的可能性。
（二）产业链重塑：饲料、动保企业承压
邦基科技终止收购消息在饲料行业引起轩然大波。邦基科技原计划通过收购实现从饲料到养殖垂直整合，打造完整产业链闭环，但市场风云变幻使计划暂时搁浅。这一事件不仅影响邦基科技战略布局，也促使整个饲料行业重新审视发展方向。
在此情况下，饲料企业纷纷调整战略，将目光从单纯生产销售转向技术服务。邦基科技是典型例子，2025 年 Q3 预混料销量增长 20%。其通过 “配方定制 + 养殖托管” 模式与规模场建立紧密合作关系，根据不同规模场需求提供个性化饲料配方，帮助提高养殖效率、降低成本，还为规模场提供养殖托管服务，派遣专业技术人员全程监控指导养殖过程。这种从产品供应商到服务提供商的转变，帮助饲料企业在困境中找到新增长点，为行业转型升级提供有益借鉴。
动保企业则面临不同挑战。随着猪企收缩产能，生猪存栏量减少，疫苗需求量大幅下滑。但动保企业并未坐以待毙，积极寻找新业务增长点，将目光投向非瘟检测试剂盒，加大研发和生产力度。2025 年动保企业非瘟检测试剂盒业务增速达 35%，成为新利润增长点。动保企业通过不断创新优化产品，提高非瘟检测试剂盒准确性和便捷性，满足市场需求，加强与猪企合作，为猪企提供全方位疫病防控解决方案，帮助提高疫病防控能力，降低疫病风险。
（三）资本市场警示：从 “故事” 到 “业绩” 的价值回归
神农集团终止定增消息传出后，市场反应出人意料。通常企业终止定增被视为负面信号，股价可能下跌，但神农集团股价不仅未跌，反而逆势上涨 3%。这背后反映市场对企业 “聚焦核心竞争力” 的高度认可。市场认为，神农集团能根据市场环境变化及时调整战略，终止定增避免盲目扩张风险，展现出强大战略眼光和决策能力。这种对核心竞争力的坚守和对市场变化的敏锐洞察力，让投资者对其未来充满信心，推动股价上涨。
与之形成鲜明对比的是，*ST 正邦、傲农生物等企业，曾在资本市场凭借产能扩张 “故事” 吸引众多投资者目光。但随着市场环境变化，盲目扩张弊端显现，业绩大幅下滑，陷入退市危机。*ST 正邦因过度扩张资金链断裂，无法偿还巨额债务，面临破产重组困境；傲农生物因市场竞争加剧、产能过剩，盈利能力大幅下降，股价一路暴跌。这些企业遭遇给资本市场敲响警钟，让投资者深刻认识到投资过程中不能仅关注企业 “故事”，更要关注业绩和核心竞争力。
数据是有力证明。2025 年 Q3，生猪养殖板块 PE（TTM）回落至 15 倍，与 2023 年峰值的 25 倍相比大幅下降。这清晰表明行业估值体系正在发生深刻转变，从过去单纯依赖 “产能预期” 转向更加注重 “现金流能力”。在新估值体系下，企业业绩和现金流成为投资者关注焦点，只有保持稳定现金流、具备强大盈利能力的企业，才能在资本市场获得投资者青睐，实现可持续发展。
五、未来展望：于收缩进程中孕育新周期
（一）产能结构优化：由 “大而全” 向 “专而精” 转变
在行业变革的宏观背景下，产能结构优化成为猪企实现可持续发展的核心路径。依据行业预测，至 2026 年，头部企业的产能占比将进一步提升至 55%。这一数据反映出头部企业在资源整合及规模效应方面具备显著优势。
温氏、牧原等行业领军企业积极投身于产能结构优化工作。其采用 “淘汰低效产能 + 升级现有猪场” 的双轮驱动战略，旨在提升生产效率、降低运营成本。在此过程中，智能化设备与管理系统发挥了关键作用。猪脸识别技术赋予每头猪独特的 “身份标识”，养殖人员得以实时掌握猪只的生长状况与健康信息，实现精准养殖；智能投喂系统依据猪的生长阶段和营养需求精准投放饲料，有效避免饲料浪费，提高饲料利用率。这些智能化设备的应用，促使 PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）成功提升至 28 - 30 头，达到行业领先水平。同时，养殖成本有效控制在 12 元 / 公斤以下，为企业在市场竞争中赢得成本优势。
中小散户也在积极探寻适宜自身的发展模式，逐步向 “家庭农场 + 定制养殖” 模式转型。他们凭借对本地市场的深入了解和灵活经营策略，成功承接高端猪肉订单。这些家庭农场采用生态养殖模式，让猪只在自然环境中生长，减少饲料和药物使用，从而生产出品质优良、口感鲜美的猪肉。此类猪肉在市场上颇受青睐，售价比普通猪肉高出 20%，为中小散户带来可观经济效益。
（二）政策与市场双轮驱动：产能调控常态化
为推动生猪产业可持续发展，农业农村部构建了 “能繁母猪存栏量 ±5%” 的动态调控机制。这一机制犹如为生猪市场安装了稳定器，有助于维持市场供需关系的平衡。预计到 2026 年，能繁母猪存栏量将稳定在 3800 万头左右，这一目标的达成，将有效稳定生猪市场供应，避免价格大幅波动。
除能繁母猪存栏量调控外，生猪期货和收储制度也在发挥重要作用。生猪期货为猪企提供了有效的风险管理工具，通过期货市场，猪企可提前锁定价格，降低价格波动风险。收储制度则在市场供过于求时，通过收储猪肉减少市场供应量以稳定价格；在市场供不应求时，通过投放储备猪肉增加市场供应量，满足消费者需求。
在企业层面，天邦、金新农等猪企积极响应政策号召，采用 “期货套保 + 订单农业” 的创新模式，将价格波动风险降低 40%。在期货套保方面，企业依据市场行情合理制定套保策略，通过在期货市场进行套期保值操作，有效锁定销售价格，规避价格下跌损失。在订单农业方面，企业与养殖户签订订单，明确生猪收购价格和数量，既保障养殖户利益，又稳定企业原材料供应。该模式的成功实践，为其他猪企提供有益借鉴，推动整个行业稳定发展。
（三）消费升级倒逼：从 “量增” 迈向 “质升”
随着居民生活水平提升和消费观念转变，消费者对猪肉品质的要求日益提高。冷鲜肉、预制菜等新兴产品需求呈现快速增长态势，这一市场变化为猪企带来新的发展机遇。
罗牛山、神农集团敏锐捕捉到这一市场趋势，积极布局高端黑猪养殖。这些黑猪采用生态养殖模式，养殖周期延长至 180 天，比普通猪多出 30 - 60 天。在较长的养殖周期中，黑猪在自然环境下生长，食用天然饲料，肉质更为鲜美，营养更为丰富。此类高端黑猪在市场上备受追捧，售价高达 30 元 / 公斤，毛利率超过 30%，成为猪企新的利润增长点。
这一现象反映出整个行业正从 “规模竞争” 向 “价值竞争” 深刻转变。过去，猪企主要通过扩大规模降低成本、提高市场竞争力。然而，随着市场逐渐饱和以及消费者对品质要求提升，这种竞争模式优势渐失。如今，猪企更加注重产品品质和附加值，通过提供高品质猪肉产品满足消费者需求，进而赢得市场份额。预计到 2026 年，高端猪肉市场规模将突破 500 亿元，这一庞大市场规模为猪企发展提供广阔空间。在这一充满机遇的市场环境中，猪企将持续加大研发投入，提升产品品质，打造具有竞争力的品牌，以适应市场变化，实现可持续发展。
结语：收缩并非终点，而是产业升级的起点
当猪企从 “跑马圈地” 转向 “精耕细作”，产能从 “盲目扩张” 回归 “供需平衡”，中国生猪产业正经历必要的 “新陈代谢”。短期内，项目终止、存栏下降是行业发展过程中的阵痛；长远来看，这是产业走向成熟的标志 —— 从追求 “量的增长” 转向聚焦 “质的提升”，从 “周期波动” 迈向 “稳健经营”。对于从业者而言，寒冬中的每一次战略收缩，都是为下一个春天的爆发积蓄能量。
数据来源：企业公告、农业农村部、生猪预警网、Wind
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