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一、区域减产潮：从主产省到全国的集体 “深蹲”
（一）10 省出栏量 “深蹲”：主产省首次加入收缩阵营
依据 2025 年前三季度全国 22 省披露数据，10 省生猪出栏量较上年同期出现下降。其中，上海降幅达 13.7%，居首位。其原因在于环保政策趋严以及养殖成本持续高企，年内有 12 家中小猪场退出市场，生猪存栏量减至 84.82 万头。浙江、辽宁紧随其后，降幅分别为 11.1%、7.4%。辽宁由于能繁母猪提前调减，商品猪出栏量连续两个季度下滑，成为东北地区减产的 “急先锋”。河北作为传统生猪主产省，前三季度出栏量为 2626.9 万头，同比微降 0.2%，这是近三年来首次出现负增长；重庆降幅为 2.2%，在亏损压力下主动进行产能收缩。主产省从过去的 “增量主力” 转变为 “结构优化” 主体，这一转变标志着全国性减产已从 “局部试点” 阶段进入 “全面同步推进” 阶段。
（二）9 省能繁母猪 “断尾”：核心产能去化超预期
在能繁母猪去化方面，陕西以 8.5% 的降幅领先。部分猪场因面临 “饲料运输成本高、本地消费市场有限” 的困境，主动淘汰 5 胎以上的低产母猪，使得存栏量从 18 万头减少至 16.5 万头。浙江、辽宁等养殖大省也同步进行产能收缩。山东省能繁母猪存栏量降至 266.5 万头，且连续两个季度下降，这表明主产省正在从以往单纯追求规模扩张，转向更加注重生产效率的提升。尽管广东、四川等省实现了能繁母猪存栏量增长，其中广东增长 7.0%，存栏量控制在 212.06 万头，严格维持在供需平衡线内，为海南、广西等周边省份提供仔猪支持；四川增长 0.3%，黑龙江增速不足 1%，这些省份均无大规模扩产计划，这也反映出整个行业在产能决策上的谨慎态度。
二、表面 “稳增” 下的结构性暗战
（一）主产省 “以效代量”：存栏增长≠产能扩张
河南、四川、山东等生猪养殖大省的生猪存栏量保持微幅增长，河南增长率为 1.8%，四川为 2.2%，山东为 0.5%。然而，这种增长的核心驱动力源于 “效率革命”。例如，河南省 PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）从 23 头提升至 24 头，商品猪存栏占比提高，出栏周期缩短 15 天；四川省通过引入二元母猪优化品种结构，仔猪存活率提高 2 个百分点，实现了 “以 2% 的存栏增长带动 5% 的出栏增量” 的效率突破。这表明主产省的存栏增长并非简单的产能扩张，而是通过提升生产效率实现的质量型增长。
（二）减产省份 “被动出清”：存栏积压与主动去化并存
上海生猪存栏量同比增长 13.8%，但这主要是由于商品猪出栏减少导致存栏积压，后续将以 “去库存” 为主要任务。辽宁、吉林的存栏量分别下降 0.3%、2.7%，通过 “减少商品猪补栏” 的方式实现存栏收缩，为 2026 年供需平衡提前化解潜在风险。数据显示，增长省份的增量已无法弥补减产省份的减量，全国生猪出栏量实际上呈现出 “隐性收缩” 态势。
三、减产背后的周期反转密码
（一）产能去化从 “被动退出” 转向 “主动优化”
2025 年，国家设定的 100 万头能繁母猪调减目标仅完成 6.5%，然而行业自发的去化力度远超预期。头部企业通过淘汰低产母猪，如铁骑力士淘汰 10% 的低效母猪，以及关闭低效猪场，如温氏关闭 14 个养殖小区等举措，推动能繁母猪结构优化。数据显示，全国 PSY 从 2024 年的 23 头提升至 24.5 头，这意味着存栏量减少 1% 时，产能仅下降 0.2%，去化质量得到显著提高。
（二）2026 年供需反转的三大伏笔
供应端收缩信号：11 月生猪计划出栏量环比减少 4.95%，养殖端逢低补栏现象增加，预计春节前标猪存栏量将下降 8%，这为生猪价格反弹积累了动力。
成本端支撑走强：玉米价格回落 12%，豆粕替代技术逐渐普及，规模养殖场完全成本降至 12.5 元 / 公斤，当前猪价为 11.72 元 / 公斤，亏损压力促使产能加速出清。
政策端托底效应：农业农村部启动 “二次收储” 行动，25 家龙头企业承诺在 2026 年 1 月前合计调减 100 万头能繁母猪，供需拐点日益临近。
四、养殖户与投资者的 “深蹲” 法则
（一）养殖户：把握 “三看一避” 策略
看母猪存栏：若 2026 年一季度末能繁母猪存栏量降至 3900 万头以下，养殖户可考虑适时补栏二元母猪。
看区域分化：辽宁、浙江等减产力度较大、产能恢复缓慢的区域，未来 6 个月内生猪价格弹性更高。
看成本管控：参考铁骑力士（料肉比 2.45:1）、牧原（PSY28 头）等企业的高效生产指标，通过精细化管理将养殖成本控制在 12 元 / 公斤以下。
避集中出栏：避免在春节前集中出售生猪，可利用 “标猪压栏 10 天增重 5 公斤、价格反弹 2 元 / 公斤” 的时间差提高收益。
（二）投资者：锁定 “双轮驱动” 标的
效率龙头：关注河南（牧原）、四川（德康）等 PSY 突破 26 头、成本处于行业前 20% 的区域龙头企业，这类企业抗周期能力更强。
产能收缩概念股：上海、辽宁本地养殖企业，受益于区域供需错配，当 2026 年出栏量同比降幅收窄后，价格弹性空间可达 30% 以上。
结语：深蹲，是为了更有力的起跳
2025 年前三季度的减产潮，并非行业进入寒冬的标志，而是行业 “去伪存真”、实现转型升级的必经阶段。当上海、辽宁等非主产省率先完成产能出清，河北、山东等主产省主动进行产能结构调整时，中国生猪产业正从单纯的规模竞争转向价值竞争。对于行业从业者而言，当下的每一次产能优化举措，都是为 2026 年周期反转积累能量。在猪周期的调整阶段，最终生存下来并取得成功的，并非是出栏量最大的企业或养殖户，而是那些能够精准把握市场节奏、有效优化产能结构的参与者。
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