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一、现象解析：仔猪销售掀 “历史级” 热潮
（一）销量与占比双破纪录，头部企业领涨市场
2025 年 7 月，上市猪企仔猪销售数据呈现出极为强劲的态势。温氏股份单月销售仔猪 51.9 万头，环比增长幅度高达 46.28%，创下历史最高纪录；正邦科技仔猪销量为 40.54 万头，在其总销量中占比达 58.3%，即每销售 2 头猪中约有 1 头为仔猪；天邦食品仔猪销量为 20.49 万头，占比接近四成，较去年同期增长了三倍。从 2025 年上半年累计数据来看，温氏仔猪销量达到 131.34 万头，相较于 2024 年同期增长了 200%；牧原、正邦等企业仔猪销量均实现同比翻倍增长，神农集团、金新农等中小猪企增幅也超过 50%，形成了全行业范围内的 “卖仔热” 现象。
（二）价格与利润背离：量增背后的市场信号
尽管当前仔猪价格同比下降 20%（全国 7 公斤仔猪均价为 370 元 / 头），但头部企业依然保持着约 100 元 / 头的利润空间。其中，牧原仔猪成本为 250 元 / 头，温氏在 5 月成本降至 280 元 / 头，均低于 300 - 400 元的市场售价；仔猪销售毛利率达到 30% - 40%，远远超过育肥猪 10% - 15% 的利润水平，成为企业重要的利润来源。这种价格与利润的反差，既反映出猪企对短期利润的积极追求，也暗示了对未来生猪供应过剩的忧虑。
二、三大驱动因素：猪企 “卖仔” 的底层逻辑
（一）锁定短期利润，规避生猪产能过剩风险
当前，生猪市场处于关键的转折阶段，国家统计局的数据成为行业发展的重要参考指标。2025 年上半年，新生仔猪数量呈现出快速增长态势，5 月龄以上中大猪存栏量也持续攀升，二者均创下历史新高。然而，这一繁荣表象背后隐藏着潜在危机。根据生猪生长周期推算，2025 年四季度至 2026 年春节期间，生猪出栏量将达到峰值，市场供应可能出现严重过剩的局面。
在应对市场周期变化的过程中，猪企展现出敏锐的市场洞察力，纷纷采用 “以仔代猪” 策略。仔猪生长周期较短，从出生到可销售仅需 2 - 3 个月，猪企通过提前销售仔猪，将养殖风险提前 6 - 8 个月进行 “变现”。与育肥猪相比，仔猪销售能够快速转化为现金流，有效避免了未来生猪价格下跌时，育肥过程中饲料、人工等成本持续投入却面临亏损的困境。
以行业龙头牧原股份为例，2025 年上半年仔猪销售收入占比大幅提升至 18%，与 2024 年相比增加了 12 个百分点。这一策略取得了显著成效，有效抵消了商品猪价格同比 21.86% 的跌幅，保障了企业稳定的利润来源，使其在市场波动中得以稳固发展。
（二）顺应 “南繁北育” 趋势，抢占中小养殖户刚需
市场近年来，养猪行业出现了 “南繁北育” 的新模式，对产业格局产生了深远影响。随着北方放养模式在全国范围内的迅速推广，超过 60% 的中小养殖户基于成本、技术等因素考虑，放弃自繁自养模式，转而采用外购仔猪育肥的方式，这一转变催生了规模庞大的仔猪需求市场，为猪企带来了新的发展机遇。
南方地区凭借气候温暖、疫病防控优势，成为种猪繁育的核心区域。以温氏、正邦为代表的南方龙头企业，育种技术成熟，母猪年提供断奶仔猪数（PSY）超过 28 头 / 母猪年。这些企业将优质仔猪源源不断地运往北方，填补了北方散户因放弃自繁自养而产生的养殖空缺，实现了南北资源的有效互补。
数据显示，广西、广东等地仔猪外销比例高达 40%，曾经 “北猪南运” 的格局正逐渐被 “南仔北育” 所取代。企业仔猪销量与区域养殖模式转型密切相关，能够精准把握这一趋势的企业，将在市场竞争中占据有利地位，拓展广阔的市场空间。
（三）优化现金流结构，构建抗周期 “安全垫”
经过多轮 “猪周期” 的洗礼，养猪行业已进入 “微利时代”。在这一利润微薄、竞争激烈的新阶段，仔猪销售成为猪企优化财务状况、抵御市场风险的关键手段。
天邦食品是成功实施这一策略的典型代表。通过加大仔猪销售力度，2025 年上半年其资产负债率从 65% 降至 58%，经营性现金流增长 35%，财务状况得到显著改善，抗风险能力大幅提升；金新农仔猪销售占比达 37.9%，提前回笼的资金用于偿还短期债务，财务费用同比下降 22%，有效减轻了企业财务负担，增强了资金流动性。
这种 “卖仔囤粮” 策略，本质上是猪企从过去单纯追求规模扩张，向注重质量运营、财务稳健的战略转型。在市场不确定性增加的背景下，猪企通过优化现金流结构，构建起坚实的抗周期 “安全垫”，确保在行业低谷期也能平稳过渡，为长期可持续发展奠定坚实基础。
三、双重影响显现：短期阵痛与长期重构
（一）短期：仔猪市场供需失衡，价格加速下跌
猪企的大规模抛售行为，对仔猪市场供需关系产生了重大影响，导致供需失衡，价格体系受到冲击。东北地区率先受到价格波动的影响，仔猪价格大幅下跌，从 5 月的 350 - 360 元 / 头，在短短两个月内降至 240 - 250 元 / 头，跌幅接近 30%，养殖户面临仔猪滞销的困境，市场交易极为冷清。
南方地区同样未能避免价格下跌的趋势，广西 7 公斤仔猪报价 370 元 / 头，但市场需求低迷；山东畜牧局数据显示，当地仔猪销售均价已连续 13 周下跌，同比降低 21.58%，环比回落 0.65%，呈现出持续下行的态势。农业农村部的监测数据也表明，7 月第 5 周，全国仔猪平均价格为 35.07 元 / 公斤，较前一周下跌 1.5%，同比下跌 20%，价格下跌趋势明显。
价格暴跌导致中小散户补栏意愿大幅下降。据测算，一头 7 公斤仔猪育肥至出栏，成本高达 800 元 / 头，面对高昂成本以及对下半年猪价走势的担忧，中小散户补栏积极性降至近三年最低水平。在供需两端的双重压力下，仔猪市场陷入滞销困境，价格加速下跌，短期市场形势严峻。
（二）长期：行业集中度飙升，中小散户加速出局
从长远发展来看，头部猪企的 “仔猪倾销” 行为正在推动行业格局的重塑，加速行业洗牌进程。以牧原、温氏为代表的头部企业，凭借强大的育种技术和成本控制能力，构建起了显著的竞争优势。牧原自主研发的 “智能化育种体系”，能够将每头仔猪成本控制在 250 元 / 头，较中小猪场低 50 - 80 元，在价格竞争中占据绝对优势。
这种成本优势促使头部企业市场份额快速扩张，预计到 2025 年，仔猪市场 CR5（前五名企业市场占有率）将从 2024 年的 45% 提升至 60%，头部企业话语权进一步增强。在激烈的市场竞争中，中小猪场生存空间受到严重挤压，不少企业选择 “抱团取暖”。梅州、山东等地超过 230 个中小猪场通过 “合作社 + 龙头” 模式，挂靠大型猪企，放弃自主繁育，转型为单纯育肥场，专注于产业链下游环节。
行业正从传统的 “自繁自养” 模式，向 “专业化分工” 模式加速转变，年出栏 500 头以下的散户在成本、技术、市场渠道等方面劣势明显，正加速退出市场。规模化养殖占比有望在未来 2 - 3 年内，从当前的 65% 提升至 70%，行业集中度进一步提高，一个全新的规模化、集约化养猪新时代正在加速到来。
四、未来展望：猪企 “卖仔” 能走多远？
（一）价格博弈：仔猪盈利窗口或收窄
展望未来，仔猪市场处于价格博弈的关键时期，盈利空间面临挑战。随着 8 月下旬开学季、中秋备货等传统消费节点的临近，生猪需求有望迎来阶段性提升，仔猪价格可能出现短暂反弹，预计短期可回升至 400 元 / 头。然而，这一反弹难以持续，背后是供需两端的深度博弈。
从供给侧来看，能繁母猪存栏量仍处于高位，目前较正常保有量高出 4%，这意味着未来仔猪供应将持续充足。按照母猪妊娠周期推算，2025 年四季度仔猪供应将达到峰值，预计超过 12 亿头，市场供过于求的局面将进一步加剧。
需求端同样面临困境，二次育肥作为仔猪需求的重要支撑力量，正面临诸多挑战。受非洲猪瘟等疫病风险影响，二次育肥成活率仅 85%，加上饲料成本上涨，风险显著增加。据卓创资讯数据，2025 年二次育肥补栏规模较 2024 年缩减 30%，难以对仔猪价格形成有效支撑，需求端难以出现超预期表现，仔猪盈利窗口或将逐步缩小。
（二）模式变革：从 “卖仔猪” 到 “卖服务” 升级
在市场竞争日益激烈的背景下，头部猪企率先推动仔猪产业链的延伸，实现从 “卖仔猪” 向 “卖服务” 的转型升级，重塑市场竞争逻辑。
牧原作为行业领军企业，推出 “仔猪 + 饲料 + 防疫” 一站式套餐服务，为养殖户提供全方位支持。签约养殖户可享受低于市场价 30 元 / 头的仔猪采购优惠，同时获得牧原远程兽医诊断服务，借助智能化设备实时监测猪群健康状况，降低养殖风险；温氏则试点 “仔猪回购” 创新模式，承诺 6 个月后以市场价 90% 回收育肥猪，解决了散户销售的后顾之忧，极大地提高了养殖户的积极性。
这种模式转变，不仅增强了猪企与养殖户之间的合作粘性，更使猪企从单纯的产品销售，转变为对养殖全链条的赋能，实现了从赚取一次性仔猪销售利润，到长期分享养殖收益的跨越，为行业可持续发展注入了新的动力。
（三）政策导向：产能去化加速，行业进入 “强分化期”
政策层面成为推动猪企加速产能优化、行业集中度提升的重要力量。农业农村部 “限制二育” 政策与生猪调运新规的实施，对行业产生了深远影响。2025 年上半年，全国能繁母猪存栏量减少 120 万头，其中中小散户淘汰占比达 70%，成为产能去化的主要力量。
在政策引导下，规模化猪场的优势更加突出。预计 2025 年底，年出栏万头以上猪场将贡献 80% 的仔猪供应，行业集中度将突破历史极值。头部猪企凭借资金、技术、管理等优势，在产能优化过程中抢占先机，进一步挤压中小企业的生存空间，行业进入深度分化期，强者恒强、弱者淘汰的马太效应将更加显著。
结语：仔猪狂销背后的周期警示
2025 年的 “仔猪热”，既是猪企应对短期风险的现实选择，也是行业加速出清的必然结果。当仔猪销量成为上市猪企的重要利润支撑时，反映出的是生猪产能过剩的深层压力。对于养殖户而言，需要警惕 “高价接盘” 风险，理性判断补栏时机；对于行业而言，这场 “卖仔竞赛” 将促使企业从 “规模扩张” 向 “价值创造” 转变。在猪周期的波动中，只有构建起 “育种 + 成本 + 服务” 的立体竞争优势，才能有效抵御下一场价格风暴，实现可持续发展。
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