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一、猪价跌穿三级预警线，收储托底释放政策信号
（一）13.6 元 / 公斤成阶段性底部，养殖亏损面扩大
8 月 25 日，对于生猪养殖行业而言，是一个关键节点。国家发改委 1 万吨冻猪肉收储落地，成交价格锁定在 19.90 - 20.00 元 / 公斤，经换算，毛猪出栏价达 13.6 - 13.8 元 / 公斤 。此价格创下 17 个月以来的新低，亦标志着猪粮比正式跌破 6:1 的三级预警线。猪粮比作为衡量生猪养殖效益的关键指标，一旦跌破该数值，意味着养殖成本与收益的平衡被严重打破。
据业内人士测算，在当前价格体系下，外购仔猪育肥的养殖户每头亏损超 200 元，养殖一头猪不仅无法盈利，还需倒贴成本；自繁自养的养殖户情况也不容乐观，头均利润仅余 10 - 20 元，基本处于盈亏边缘。更为严峻的是，85% 的中小散户已陷入亏损境地，规模场的盈利空间也被压缩至 100 元 / 头以下，昔日的养殖红利期已然远去，如今整个行业都笼罩在亏损的阴影之下。
（二）政策 “组合拳” 频出：短期托底与长期转型并重
此次收储行动并非孤立事件，而是政策调控持续发力的体现。这是继 6 月后，年内第二次冻肉采购。6 月的收储在一定程度上缓解了当时猪价过快下跌的趋势，而 8 月的收储则是在猪价再度陷入困境时的及时举措。与此同时，农业农村部 “持续推进产能调控” 的三次密集部署，释放出强烈的政策信号，彰显出从短期到长期、全方位调控猪市的决心。
从短期来看，政府端的冻品采购具有重要意义。通过直接承接过剩供给，8 月收储对应约 20 万头生猪消化量，在一定程度上缓解了阶段性抛售压力。当市场生猪供过于求、价格不断压低时，政府收储为养殖户提供了稳定的销售渠道，避免价格过度暴跌，稳定了市场情绪。
长期导向更为深远，明确引导行业 “去低效产能、扩优质供给”。广东等地已率先倡议调减能繁母猪存栏，这一举措标志着产能去化从以往单纯的 “市场自发” 模式，转向 “政策 + 市场” 双驱动。以往，产能调整主要依赖市场自我调节，周期长、效率低，且往往伴随着市场大幅波动。如今，政策的介入为产能去化按下 “加速键”，促使行业加速淘汰落后产能，向更高效、更优质的方向转型升级，为生猪产业的长期健康发展奠定基础。
二、产能去化 “冰火两重天”：数据矛盾揭示转型阵痛
（一）能繁母猪存栏 “高位僵持”，去化力度分化显著
在生猪养殖的产能结构中，能繁母猪存栏量是关键指标，直接关联未来生猪的供应量。然而，当前能繁母猪存栏数据呈现复杂态势。农业农村部监测数据显示，截至 7 月，全国能繁母猪存栏量为 4042 万头，仅环比减少 1 万头 。这一细微变化表明，能繁母猪存栏量已连续 14 个月维持在 4000 万头以上的高位。如此稳定的存栏数据，反映出行业整体对产能去化持谨慎态度，不愿轻易削减母猪数量，以防错过后续可能的市场反弹机会。
但深入不同规模养殖场的数据层面，会发现分化十分明显。卓创资讯对样本生猪企业的监测结果显示，7 月能繁母猪存栏环比下降 1.36%，其中大型规模场减少 1.38%，中型养殖场减少 0.66%。这表明部分大型企业已敏锐察觉到市场过剩压力，开始主动调整产能，削减母猪存栏量。例如牧原股份，作为行业龙头，其能繁母猪存栏量已连续两个季度下降，按照计划，年底将降至 330 万头 。这种主动去产能的行为，是企业基于对市场长期走势的判断，通过提前布局，减少未来供应压力，以应对可能的价格下行风险。
与之形成鲜明对比的是，涌益、钢联监测的部分规模场存栏却出现微增，幅度在 0.14% - 0.52%。这部分养殖场可能因自身发展战略、资金状况或对市场的不同判断，选择继续维持甚至扩大产能。一些中小规模养殖场，可能受资金限制，难以承受淘汰母猪带来的经济损失，只能被动维持现状；还有部分养殖场对市场前景仍持乐观预期，认为当前价格低迷只是暂时现象，不愿轻易放弃扩张机会。
这种 “大场观望、中小散被动退出” 的结构分化，直接导致行业整体去化速度缓慢。据测算，当前行业整体去化速度仅为 0.25%，与 2021 年周期底部月均 1.5% 的去化率相比，差距较大。缓慢的去化速度意味着过剩产能将在市场中持续存在，难以在短期内实现供需平衡，进而延长了猪价低迷周期，增加了行业的不确定性。
（二）出栏压力 “前轻后重”，供应过剩周期延长
生猪存栏和出栏数据是衡量市场供应的直接指标。截至 2025 年二季度末，生猪存栏量达到 4.24 亿头，出栏量为 3.66 亿头，同比分别增长 2.2% 和 0.6% 。虽然这一增长幅度低于 2023 年同期水平，但从后续供应预期来看，形势依然严峻。
从仔猪出生量与生猪出栏的时间关系推算，4 - 5 月仔猪出生量较多，意味着 9 - 11 月商品猪理论出栏量将呈现环比增长态势，预计增幅在 2.69% - 3.75%。到了四季度，理论出栏预期环比增加 6.6%，同比增加 12% 。如此大幅的供应增长，无疑将给市场带来巨大压力。以某大型养殖企业为例，其在 4 - 5 月大量补栏仔猪，按照正常养殖周期，这些仔猪将在 9 - 11 月集中出栏，届时市场上的生猪供应量将大幅增加，进一步加剧供过于求的局面。
屠宰企业的库存数据也从侧面反映了供应过剩的现状。目前，屠宰企业库存率已达 78%，冻品库容占用超 60%。大量冻品积压在仓库中，表明市场上的猪肉供应量已远超当前消费需求。这种 “缺猪不缺肉” 的格局，使得猪价反弹缺乏实质支撑。即使在传统消费旺季，如中秋、国庆等节日，由于市场猪肉供应充足，消费者选择余地较大，屠宰企业和养殖户难以通过提价获取更多利润，猪价依然难以摆脱低迷困境。
三、供需博弈白热化：出栏均重与二次育肥成关键变量
（一）养殖端 “降重” 与 “压栏” 的两难选择
在猪价持续低迷的背景下，养殖端的出栏均重数据成为市场关注焦点。8 月底，集团场出栏均重降至 123.52 公斤 ，这一数据反映出集团场在政策引导下，积极调整出栏策略，试图通过降低均重，减少市场上猪肉的供应量，缓解价格下行压力。然而，与之形成鲜明对比的是，散户出栏均重却逆市上行，达到了 127.83 公斤，同比增加 1.1 公斤 。这一增一减之间，凸显出养殖端内部在出栏决策上的巨大分歧。
随着天气逐渐转冷，市场对大体重猪的需求开始回暖。大体重猪在冬季更受欢迎，因其脂肪含量相对较高，更适合制作腊肉、香肠等传统冬季美食。这一市场需求的变化，让养殖端面临 “降重” 与 “压栏” 的两难选择。对于集团场来说，前期已积极响应政策进行降重，目前继续调降的动能逐渐减弱。如果均重回升至 130 公斤以上，按照一头猪的平均出栏重量计算，相当于额外增加 5% - 8% 的猪肉供应。这对于本就供过于求的市场来说，无疑是雪上加霜，将进一步加剧 “价跌量增” 的困境。
散户方面，由于其经营模式相对灵活，受市场价格波动影响更为直接。在猪价低迷的情况下，散户往往寄希望于通过压栏，等待猪价上涨，以获取更高利润。但这种压栏行为，不仅增加了养殖成本，如饲料成本、养殖场地占用成本等，还面临着市场价格进一步下跌以及疫病风险的双重考验。一旦市场价格继续下行，或者猪群出现疫病，散户将面临巨大经济损失。
（二）二次育肥 “退烧”，需求端支撑乏力
二次育肥在生猪市场中一直扮演着重要角色，其行为直接影响市场的供需关系和价格走势。上半年，二次育肥呈现滚动入场态势，在一定程度上对猪价起到了托底作用。当市场猪价下跌到一定程度时，二次育肥户认为有利可图，便会大量购入仔猪或标猪进行育肥，从而减少了市场上的生猪供应量，使得猪价得到短暂支撑。
然而，进入 8 月，情况发生逆转。二次育肥户开始集中出栏，导致市场单日供应激增 15% 。大量生猪集中涌入市场，远超市场消化能力，直接砸穿了 14 元 / 公斤的价格关口。这一现象背后，反映出二次育肥户对市场预期的转变。随着市场价格持续低迷，二次育肥户意识到继续压栏可能面临更大损失，于是纷纷选择抛售，以避免进一步亏损。
从需求端来看，当前终端消费受 CPI 低迷的拖累，表现十分乏力。CPI 作为衡量居民消费价格水平的重要指标，其低迷反映出市场消费动力不足。在这种情况下，屠宰企业开工率不足 55%，意味着屠宰企业对生猪的采购量大幅减少。白条肉走货量同比减少 12%，表明市场对猪肉的需求持续疲软。与此同时，禽肉、水产等替代品的价格相对较低，与猪肉的价格差达到 30% 。在这种价格优势下，消费者更倾向于选择购买禽肉和水产，进一步挤压了猪肉的市场份额，使得猪肉刚需消费难有增量。
四、周期底部倒计时：100 万头去化目标能否扭转困局？
（一）短期：双节前或现 “技术性反弹”，空间有限
随着开学季的到来，学校食堂的备货需求成为短期内拉动猪价的重要力量。据市场监测，开学备货使得屠宰场开工率环比增长 3% ，直接带动了对生猪的采购需求。在这一利好因素刺激下，加上中秋佳节临近，食品加工企业对猪肉的需求也逐步增加，市场预期猪价有望迎来一波反弹，预计价格可能小幅回升至 14 - 14.5 元 / 公斤。
然而，反弹背后也存在诸多限制因素。从供应端来看，集团场 9 月出栏计划增加 10%，意味着市场上的生猪供应量将大幅增加。此前积压的出栏任务在 9 月集中释放，使得供应压力陡然增大。散户方面，虽然前期存在一定惜售情绪，但随着市场价格波动以及养殖成本压力，惜售情绪逐渐松动。部分散户担心价格进一步下跌，开始加快出栏节奏，这无疑进一步加剧了市场供应压力。
在这种供应大幅增加的情况下，即使有开学备货和中秋需求的提振，猪价反弹幅度也十分有限，预计难以超过 5%。13.5 元 / 公斤的成本线仍然是猪价难以轻易突破的关键阻力位，猪价在短期内仍将在成本线附近反复震荡，养殖端的亏损局面在短期内难以得到根本性改善。
（二）中期：产能调减 100 万头，明年下半年迎盈利拐点从政策导向来看，能繁母猪存栏量的调减是行业中期发展的关键信号。目前能繁母猪存栏量为 4042 万头，若按照政策要求降至 3950 万头 ，这一调整将对未来生猪供应产生深远影响。根据生猪的生长周期，这一存栏量的变化将在 10 个月后，即 2026 年二季度，直接反映在生猪供应量上。预计届时生猪供应压力将收缩 6%，将有效缓解市场上供过于求的局面。
与此同时，饲料成本的回落也为行业盈利带来积极影响。豆粕期货价格已从 4500 元 / 吨跌至 3800 元 / 吨 ，这一价格下跌直接降低了养殖成本。饲料成本在生猪养殖成本中占比高达 60% - 70%，豆粕价格的下降使得养殖成本大幅降低。以一头生猪养殖周期消耗饲料量计算，饲料成本的降低使得每头猪的养殖成本减少 100 - 150 元。
综合供应压力的缓解和饲料成本的下降，行业有望在 2026 年下半年迎来盈利拐点。随着市场供需关系逐渐平衡，以及成本的有效控制，生猪价格将逐步回升至盈利区间，养殖企业的利润空间将得到有效修复，行业将重新进入健康发展轨道。
（三）长期：从 “规模扩张” 到 “效率比拼” 的行业洗牌
在过去的生猪养殖行业发展中，规模扩张是许多企业追求的目标，通过不断扩大养殖规模来获取更多市场份额和利润。然而，随着市场竞争加剧以及行业发展逐渐成熟，这种单纯依靠规模扩张的发展模式逐渐暴露出局限性。在当前市场环境下，头部企业如牧原、温氏等已开始转变发展策略，从规模扩张转向效率比拼，这一转变预示着行业将迎来新一轮洗牌。
牧原、温氏等头部企业凭借先进的养殖技术、完善的管理体系以及强大的资金实力，在成本控制方面取得显著成效，其养殖成本已降至 12 - 12.5 元 / 公斤 。相比之下，中小散户由于技术水平有限、管理不够规范以及缺乏规模效应，成本线普遍在 14 元 / 公斤左右 。这种巨大的成本差距使得中小散户在市场竞争中处于劣势地位。
随着产能去化加速，市场竞争将更加激烈，高成本的中小散户将逐渐被市场淘汰，优质产能将逐渐向头部企业集中。预计未来 3 年，行业 CR10（前十大企业产能占比）有望从 45% 提升至 55% 。这一变化将重塑整个生猪产业格局，头部企业将在市场中占据主导地位，通过规模效应和技术创新进一步降低成本，提高市场竞争力。而中小散户则需要通过提升自身技术水平、加强管理以及寻求合作等方式，降低成本，提高效率，以适应市场变化，否则将难以在市场中立足。
结语：在政策与市场的 “双重磨底” 中寻找确定性
在生猪市场的跌宕起伏中，见证了政策与市场力量的激烈碰撞与深度融合。猪价 “破 6”，是市场供需失衡的直接体现，也是周期底部的必然阵痛；而收储 “托底”，则是政策层面的有力回应，为行业注入稳定的强心剂。
对于养殖户而言，这是一场挑战与机遇并存的考验。在短期反弹的诱惑下保持清醒，借政策东风果断淘汰低效母猪，是优化养殖结构、降低成本的关键一步。每一头母猪的去留，都关乎未来的养殖收益，理性决策才能在困境中寻得生机。
从行业发展的宏观视角来看，100 万头能繁母猪的去化目标，并非一组简单数字，它承载着整个产业转型升级的希望。当这一目标逐步实现，行业将有望告别过去 “大起大落” 的无序状态，迈向高质量、可持续发展的新阶段。在这个过程中，头部企业凭借技术与规模优势，将在产业整合中发挥关键引领作用，而中小散户也需积极寻求转型，提升自身竞争力，以适应新的市场格局。
当政策之手精准发力，与市场规律深度契合，有理由相信，生猪产业的 “新生” 已不再遥远。13.6 元 / 公斤的阶段性底部，或许正是黎明前的黑暗，在这片看似低迷的市场土壤中，正孕育着新的希望与生机，等待破茧而出，迎来新一轮的繁荣。
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