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猪价跌回2022年同期最低！18家上市猪企9月收入大降18%，产能去化加速能否扭转困局？
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2025/10/27 8:56:01 关注：9 评论： 我要投稿
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一、数据直击：量增价跌背后的行业困境
（一）销售收入双降态势显著
依据 18 家上市猪企 9 月销售月报数据，全行业单月销售收入达 216.47 亿元，同比大幅下滑 18.74%，环比亦下降 10.77%，创下 2022 年以来同期最低值。行业龙头企业亦承受重压：牧原股份收入为 118.99 亿元，环比下降 15.15%；温氏股份收入 49.75 亿元，同比下降 30.81%；新希望收入 22.92 亿元，环比下降 7.8% 。价格层面疲态尽显，商品猪销售均价同比跌幅超 30%，牧原、温氏等头部企业均价跌破 14 元 / 公斤，逼近行业平均成本线。
（二）出栏量逆市增长，产能去化迹象初现
全行业 9 月出栏生猪 1529.34 万头，同比大幅增长 27.11%，牧原单月出栏 535.8 万头、温氏 332.53 万头，均创年内次高纪录。但环比微降 5.92%，反映出部分企业响应政策引导，提前出栏高体重生猪。农业部数据表明，9 月能繁母猪存栏 4035 万头，同比下降 0.7%、环比下降 0.2%，结束连续 17 个月的增长周期，标志着产能去化正式开启。
二、三重压力交织：猪价下行的内在逻辑
（一）供应过剩周期达到峰值
2023 - 2024 年上半年，猪价阶段性回暖，行业盈利状况良好，促使 18 家上市猪企纷纷加大扩张力度。2023 年，这些企业资本开支同比增长 22%，大量新建猪场投入运营，产能迅速扩张。进入 2024 年，新增产能集中释放，市场供应呈现井喷式增长。牧原、温氏、新希望、正邦、天邦这 5 家行业龙头，产能占比已达 45%，成为供应端的主导力量。2024 年上半年，仅这 5 家企业新增仔猪存栏就超过 2000 万头，按照生猪生长周期推算，对应到 2024 年 9 月的出栏量大幅增长。除新增仔猪集中出栏外，市场还面临严重的压栏惜售问题。在浙江等地，生猪出栏均重达到 141.63 公斤，创下近三年新高。养殖户期望通过压栏等待猪价上涨获取更高利润，却导致市场供应结构严重失衡。一旦养殖户集中抛售，标猪与大猪同时涌入市场，价格踩踏现象难以避免，进一步加剧猪价下行压力 。
（二）消费疲软导致需求不振
作为猪肉消费的传统旺季，中秋国庆双节备货期本应是拉动猪肉需求的黄金时段，但今年未能达到预期。全国白条肉批发价环比下降 8.5%，在消费力较强的北京、上海等地，商超猪肉销量同比下降 12%。其背后原因，除经济环境影响居民消费能力外，替代品的冲击也较为明显。牛肉、鸡肉价格同比低 15%，凭借价格优势分流了部分猪肉消费市场。从终端销售情况来看，某屠企负责人表示：“终端日均订单量下降 20%，库存周转天数从 15 天延长至 25 天，为减少库存积压，不得不启动冻品轮库降价甩卖。” 冻品大量流入市场，进一步冲击鲜猪肉价格，形成恶性循环，致使猪肉需求端持续疲软。
（三）成本倒挂加剧企业亏损
饲料原料价格持续高位运行，成为压垮猪企利润的关键因素。玉米、豆粕作为生猪饲料的主要原料，价格同比上涨 10%，直接导致头均养殖成本攀升至 16 元 / 公斤。在成本大幅增加的同时，猪价却持续低迷，企业陷入严重的成本倒挂困境。温氏股份单头盈利从 2023 年同期的 300 元骤降至 50 元，盈利水平大幅下降；牧原股份毛利率降至 18%，较一季度下滑 6 个百分点，利润空间不断被压缩。对于中小散户而言，成本压力更难以承受，加速退出市场。9 月，全国散户存栏量同比下降 35%。规模化企业为抢占市场份额，维持高出栏节奏，陷入 “越卖越亏” 的困境。尽管亏损不断扩大，却不敢轻易减产，生怕丢失市场地位，只能在成本与价格的夹缝中艰难生存。
三、政策与市场互动：去产能进程加快
（一）监管层实施系列举措
面对行业深度亏损，监管层迅速行动，推出一系列政策举措。农业部联合发改委，今年已召开 7 次行业座谈会，明确 “控产能、降体重、限二育” 三大方向，直击行业痛点。建立能繁母猪存栏量黄色预警机制，一旦存栏量高于正常保有量 10%，立即启动预警，督促企业减产。与此同时，交易所同步提高生猪期货主力合约保证金比例至 15%，抑制市场投机性囤货行为，稳定市场预期。某券商分析师指出：“政策目标是年内能繁母猪存栏压减至 4000 万头以下，目前进度完成 60%，后续政策力度有望持续加大。”
（二）龙头企业策略出现分化
在政策引导下，行业龙头企业策略出现明显分化。牧原股份凭借成本优势，逆市上调 2025 年仔猪出栏目标至 1450 万头，通过扩大规模效应进一步摊薄成本，完全成本降至 13.1 元 / 公斤，在行业中占据成本领先地位。温氏股份则收缩资本开支，三季度在建工程环比下降 18%，将重心聚焦现有产能优化，发挥 “公司 + 农户” 轻资产模式优势，降低运营风险。新希望推行 “降本增效 2.0”，关闭 15% 低效猪场，人均管理生猪数提升至 3000 头，养殖效率大幅提升，成本显著下降 。
四、未来展望：行业复苏尚需时日
（一）短期仍处于调整阶段
中邮证券测算，当前行业库存消费比高达 1.25，远超合理区间，需经历 6 - 9 个月的去化周期，才能回归至 1.15 的合理水平。10 月，生猪期货主力合约价格大幅下跌，一度跌至 11000 元 / 吨，创下近两年来的新低，充分反映出市场对四季度猪价的悲观预期。不过，市场中也出现了一些积极因素。随着养殖成本的上升，二次育肥入场成本线已抬升至 14 元 / 公斤，这在一定程度上支撑了标猪价格底部，阻止价格进一步下跌。南方地区腌腊季提前启动，作为传统的猪肉消费旺季，有望带动 11 月猪价出现阶段性反弹。但考虑到整体供应过剩的格局并未根本改变，反弹幅度可能较为有限。
（二）长期拐点逐渐临近
当前产能去化已进入 “量价双降” 的关键阶段，每下跌 1 元 / 公斤，对应能繁母猪月均淘汰率提升 1.5%。按照当前去化速度，预计到 2025 年二季度，能繁母猪存栏有望降至 3800 万头，这将为猪价的新一轮上行周期奠定基础。对应到 2025 年下半年，猪价有望迎来上涨行情。机构普遍看好成本管控能力强的龙头企业，在行业整合过程中，牧原、温氏等龙头企业凭借成本、技术和规模优势，市占率有望从 2023 年的 25% 大幅提升至 2025 年的 35% ，强者恒强的马太效应将更加显著。
结语：在行业调整中孕育新机遇
当猪价跌破 2022 年低点，行业正经历 “规模化加速 + 产能调整” 的双重考验。对于上市猪企而言，这既是被动去产能的艰难时期，更是改写竞争格局的关键时期。那些能在成本控制、产能调度、现金流管理上展现优势的企业，终将在新一轮周期启动时获得丰厚回报。正如某业内人士所言：“当前比拼的不是谁扩张得更快，而是谁能在行业低谷中持续生存 —— 生存下来，就有机会占据 30% 退出者留下的市场空间。”
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| 文章来源：现代畜牧网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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