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2025年11月6日生猪期货主力合约2601走势全析
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2025/11/6 16:13:40 关注：42 评论： 我要投稿
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一、行情回顾：日内窄幅反弹，多空分歧加剧
（一）主力合约走势特征
2025 年 11 月 6 日，生猪期货主力合约 2601 呈现出 “低开高走” 的态势。早盘因现货价格持续下跌，该合约低开 0.32%；午后随着养殖端惜售情绪升温，价格逐步反弹，最终收报 11940 元 / 吨，较前一日上涨 0.68%。当日成交量为 7.15 万手，持仓量减少 1200 手，表明资金主要以日内博弈为主。对比现货市场，全国外三元生猪均价为 11.84 元 / 公斤（约 11840 元 / 吨），期价小幅升水 100 元 / 吨，这体现了市场对远期供需改善的预期。
（二）板块与市场联动性
当日，A 股猪肉概念板块下跌 0.15%，而生猪期货逆势翻红，呈现出 “期股背离” 的特征。从跨品种对比来看，豆粕期货同步下跌 1.2%，饲料成本下行缓解了养殖端的压力；玉米期货微涨 0.4%，原料端的支撑力度出现分化。在外围市场方面，芝加哥瘦肉猪期货指数下跌 0.8%，内外盘走势的分化凸显了国内市场供需结构的独立性。
二、多空因素交织：供需失衡主导短期走势
（一）空头压制力量：供应过剩周期延续
产能去化不及预期
从供应端的核心指标来看，能繁母猪存栏量仍处于高位。依据农业农村部数据，9 月能繁母猪存栏量为 4035 万头，仍高于正常保有量 3.5%。同时，PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）升至 24 头的历史高位，这意味着未来 6 个月生猪供应仍将维持高位状态。从近期的出栏数据也能明显感受到供应压力，10 月规模猪企出栏量环比增长 8%，散户也在加速出栏。在这种双重作用下，生猪均价较 9 月下跌 15%，现货市场弥漫着 “跌价甩卖” 的情绪，养殖户急于将生猪出手，进一步加剧了市场的供应过剩局面。
消费淡季叠加替代效应
终端需求端在 11 月表现较为疲软，11 月白条猪批发价环比下跌 2.3%，屠宰企业开工率仅 62%，低于去年同期 8 个百分点。在消费市场上，禽肉和水产凭借价格优势，不断分流猪肉的消费需求。目前白羽鸡均价 8.5 元 / 公斤，淡水鱼均价 10 元 / 公斤，相较猪肉价格优势显著，大约分流了 20% 的猪肉消费需求。从宏观经济层面来看，居民食品消费支出增速放缓至 2.1%，在这种情况下，低价替代蛋白对猪肉消费形成了长期压制，消费者在选择食材时，更倾向于价格更为亲民的禽肉和水产。
（二）多头支撑逻辑：成本与政策预期共振
养殖成本底部夯实
虽然当前自繁自养头均亏损达 300 元，玉米、豆粕等饲料价格较年内高点回落 12%，但仔猪价格仍维持在 240 元 / 头，人工成本也较为刚性，这使得生猪养殖完全成本维持在 14 元 / 公斤左右。成本的支撑使得部分规模场出现了 “停售惜售” 现象，150 公斤以上肥猪存栏量环比减少 5% ，在一定程度上缓解了短期供应压力，为猪价提供了一定的底部支撑。
政策托底预期升温
2025 年生猪产业大会释放出积极信号，发改委正研究启动第三轮中央储备冻猪肉收储，预计规模为 5 - 10 万吨。这一举措无疑给市场注入了一剂强心针，收储将直接减少市场上的猪肉供应量，从而对猪价产生支撑作用。同时，农业农村部拟出台《生猪产能调控实施方案》，明确能繁母猪存栏量低于 4000 万头时启动产能保护机制。政策底与市场底的双重预期，极大地提振了远期合约信心，使市场对未来猪价走势有了更多乐观的期待。
三、机构观点分歧：短期震荡与远期多空博弈
（一）短期看空派：供需失衡难逆转
银河期货、财达期货等机构指出，当前生猪存栏量仍高于均衡水平 15%，标肥价差（标猪与肥猪价差）扩大至 - 0.67 元 / 公斤，显示大体重生猪积压严重。尽管二次育肥阶段性入场，但缺乏持续资金驱动，预计 11 月生猪期货仍将在 11500-12500 元 / 吨区间筑底，反弹高度受限于现货价格颓势。
（二）中期看多派：产能去化孕育拐点
广州期货、光大期货等机构强调，生猪期货 2601 合约已较 2024 年高点下跌 35%，估值接近历史低位（PE 18 倍）。随着 2026 年春节前腌腊需求回暖，叠加能繁母猪存栏量进入主动去化阶段（预计 2026Q1 降至 3900 万头以下），远月合约（如 2609）可逢低布局长线多单，目标价位看至 14000 元 / 吨。
四、技术面分析：底部震荡格局待突破
（一）关键价位攻防战
从日线级别来看，2601 合约走势呈现出明显的底部震荡特征。当前，该合约依托 11800 元 / 吨价位形成了双底支撑形态，此价位在 2024 年四季度是密集成交区，大量交易在此价位附近发生，使其具备较强的支撑力量。当价格回调至该区域时，往往会受到前期在此价位买入的投资者的支撑，他们为避免亏损或追求盈利，会选择在此价位再次买入，进而推动价格反弹。
从技术指标分析，MACD 指标绿柱缩短，这是一个重要信号。MACD 指标通过计算短期和长期指数移动平均线之间的差异来判断市场买卖信号，绿柱缩短意味着市场空头动能正在逐渐减弱，下跌趋势可能会得到缓解。同时，KDJ 指标金叉向上，进一步显示出短期超卖反弹需求。KDJ 指标是一种技术分析工具，通过计算一定时间内的最高价、最低价和收盘价之间的关系，来判断市场的超买超卖情况。当 KDJ 指标出现金叉时，通常预示着市场短期内将出现反弹。
然而，2601 合约上方也面临着较强阻力。12200 元 / 吨是 60 日均线的压制位，60 日均线通常被视为市场的中期趋势线，当价格上涨至该均线附近时，往往会受到较大阻力。因为在中期趋势内，持有成本在该均线附近的投资者较多，当价格上涨到这一位置时，他们会选择卖出以实现盈利或避免亏损，从而对价格形成压制。此外，12500 元 / 吨是前期下跌缺口所在位置，这一缺口在市场心理上具有重要意义，被视为一种强阻力带。价格若要突破这一阻力带，需要成交量放大至 10 万手以上方可确认有效突破。成交量是市场活跃度和资金参与程度的重要指标，只有大量的资金涌入市场，才能推动价格突破关键阻力位。
（二）持仓结构变化
前 20 名主力持仓数据显示，多头持仓增加 800 手至 3.2 万手，空头持仓减少 500 手至 3.5 万手，净空单优势收窄至 3000 手。这一变化表明市场多空力量正在发生微妙调整，空头的优势有所减弱，多头力量则有所增强。但净空单仍占据一定优势，显示出市场整体上仍处于空头占据相对主导的局面。
值得注意的是，永安期货、中信期货等机构席位出现多空双减的情况。这些大型机构在市场中具有重要影响力，他们的操作往往代表着对市场走势的判断。多空双减可能意味着这些机构对短期走势存在较大的不确定性，持谨慎态度，选择暂时减少持仓以规避风险。在这种情况下，市场缺乏明确的方向指引，中小投资者参与的日内波段交易特征明显。中小投资者由于资金量相对较小，风险承受能力较弱，更倾向于进行日内波段交易，以追求短期的利润，这也导致了市场短期波动的加剧 。
五、后市展望：深蹲蓄势，静待产能去化信号
（一）短期策略：高抛低吸为主
当前生猪期货处于 “政策底 + 成本底” 共振区间，但供需失衡仍需 1-2 个季度消化。建议投资者在 11800-12200 元 / 吨区间内进行波段操作，逢回调布局短线多单，反弹至压力位止盈，严格设置 500 元 / 吨止损保护。在 11 月，生猪市场供应端虽有规模猪企出栏计划微降，但整体仍处高位；需求端虽有腌腊预期，但启动节奏偏缓。在此背景下，高抛低吸策略可有效把握短期价格波动，降低持仓风险。
（二）中长期价值：关注三大拐点信号
能繁母猪存栏连续 2 个月下降（当前环比降 0.8%，需确认趋势性去化）；能繁母猪存栏量的持续下降是生猪供应减少的先行指标，只有确认这一趋势，才能从根本上扭转供过于求的局面，为猪价上涨提供有力支撑。
标肥价差转正（反映大体重生猪去化完毕，供需结构改善）；标肥价差转正意味着市场对大体重生猪的需求增加，供应减少，这是供需结构改善的重要标志，表明市场正在逐步恢复平衡。
春节前现货价格站稳 13 元 / 公斤（验证季节性消费回暖强度）。春节是猪肉消费的传统旺季，若现货价格能在此时站稳 13 元 / 公斤，说明季节性消费回暖强劲，需求端对猪价的支撑作用显著增强 。
（三）风险提示
极端天气导致饲料价格反弹，养殖成本进一步承压；如遇极端暴雨、干旱等天气，玉米、豆粕等饲料原料的产量可能会大幅下降，导致价格上涨，从而增加养殖成本，压缩养殖利润空间。
疫情扩散影响生猪出栏节奏，加剧市场波动；一旦发生大规模的猪瘟、蓝耳病等疫情，不仅会导致生猪死亡、出栏量减少，还会引发市场恐慌，造成价格的大幅波动。
宏观经济超预期下滑，猪肉消费需求持续低迷。在经济下滑的情况下，居民收入减少，消费意愿下降，对猪肉等非必需消费品的需求也会随之减少，这将对猪价产生长期的压制作用。
结语：在分歧中寻找确定性
2025 年 11 月 6 日的生猪期货走势，本质是产能过剩周期与政策预期的激烈博弈。短期来看，供应压力仍需时间消化，期货价格难改震荡筑底格局；但从中长期而言，养殖亏损倒逼产能去化、政策托底市场信心，正为新一轮周期反转积蓄力量。投资者可耐心等待产能数据拐点与消费旺季共振，在情绪冰点中布局具备成本优势的龙头企业及远期合约，静待周期轮动带来的估值修复机遇。
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| 文章来源：现代畜牧网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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