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一、全国猪市全景：生猪价格创 40 日新低，仔猪价格分化加剧
（一）生猪价格：淡季超预期下行，“5 元时代” 成为主流
2025 年 11 月 28 日，全国外三元生猪均价为 5.64 元 / 斤 ，较前一日下降 0.04 元 / 斤，已连续 4 日价格下滑，累计跌幅达 0.19 元 / 斤，价格创下 11 月以来及近 40 天的最低纪录。与去年同期相比，价格暴跌 31.2%，处于近 6 年同期最低水平。当前，除海南地区价格维持在 7.2 元 / 斤外，全国 26 个省份生猪价格已跌破 6 元，其中 25 个省份全面进入 “5 元时代”。新疆、广西等地生猪价格低至 5.5 元 / 斤，致使众多养殖户亏损面进一步扩大，经营压力显著增加。
（二）仔猪价格：区域分化特征显著，华北华东逆势保持价格稳定
仔猪市场方面，15kg 外三元仔猪全国均价为 21.25 元 / 公斤，环比仅微涨 0.01 元 / 公斤 ，但区域分化态势明显，呈现 “北方稳、南方弱” 格局。东北地区仔猪价格较为稳定，维持在 18.6 - 18.8 元 / 公斤；内蒙古通辽地区仔猪价格微涨 0.15 元 / 公斤。华北地区，北京、天津仔猪价格分别处于 21.15 - 21.4 元 / 公斤，与前一日持平。而在华南、西南地区，仔猪价格普遍出现 0.1 - 0.2 元 / 公斤的下跌，广东、云南等地仔猪价格已跌至 21.5 - 22 元 / 公斤，由此可见养殖户补栏信心依旧不足，操作较为谨慎。
二、生猪市场深度解析：供应过剩抑制价格，底部支撑逐步显现
（一）供应端：规模场出栏量增加，散户加速退出市场
从供应端分析，当前市场生猪供应压力依然较大。据相关机构调研数据显示，11 月规模以上猪企出栏计划为 1390.47 万头，虽环比下降 2.54% ，但因 10 月出栏基数较高，实际供应规模仍处于高位。月内中上旬，头部猪企出栏节奏较为平稳，前期因减重出栏，规模猪企出栏压力有所缓解，市场存在惜售挺价现象 。然而，随着时间推移，月内标肥猪价价差逐渐缩小，中大猪需求跟进不足，加之猪场生物安全风险加大，养殖端看涨信心明显减退，社会面猪场出栏相对积极，导致生猪供应整体较为宽松。目前，标猪体重已降至 120 - 125 公斤，大猪存栏量也在持续减少。
南方地区形势更为严峻，由于疫病风险不断上升，散户恐慌性出栏大幅增加。西南、华中地区小幅猪源占比已提升至 35%，短期内供应过剩局面愈发严重，对价格形成极大压制。部分小型养殖户因担心疫病导致猪只死亡造成更大损失，纷纷选择尽快出栏，进一步加剧市场供应压力，使得价格下跌趋势更为明显。
（二）需求端：旺季需求不旺态势持续，腌腊利好因素
未有效兑现需求端方面，本应是猪肉消费旺季，但实际情况并不理想，呈现 “旺季不旺” 的局面。目前，样本屠企开工率仅为 35.24% ，环比仅增加 0.72 个百分点，增长幅度极为有限。鲜品猪肉走货速度缓慢，白条肉出厂价为 15.48 元 / 公斤，环比下跌 2.3%，下游采购仅以刚需为主，未出现大规模采购热潮。在各大农贸市场和超市，猪肉摊位前顾客稀少，商家为吸引顾客虽频繁推出促销活动，但效果欠佳。
南方地区腌腊进度较往年推迟 10 - 15 天 ，对市场需求拉动作用大打折扣。四川、湖南等传统腌制大省，腌制企业开工率不足 40%，对大体重生猪（140 公斤以上）需求并未显著提升。往年此时，家家户户忙于腌制腊肉、香肠，市场对大肥猪需求旺盛，价格随之上涨。但今年因腌腊启动延迟，市场大肥猪供过于求，价格难以提升，养殖户盼涨情绪彻底落空。
（三）期货与成本：期现价格同步下跌，养殖亏损幅度扩大
期货市场上，生猪期货主力合约报价 11455 元 / 吨，跌幅 0.87% ，2601 合约贴水现货 0.3 元 / 斤，充分反映市场对远期供需改善信心严重不足，市场参与者普遍对未来生猪市场供需平衡状况表示担忧，认为短期内供应过剩局面难以有效缓解。
养殖成本方面，形势同样不容乐观。自繁自养头均亏损已扩大至 300 - 400 元 ，养殖户压力倍增。玉米、豆粕等主要饲料原料价格虽较年内高点有所回落，但仍维持在较高水平，导致养殖成本支撑力度不断减弱，养殖户利润空间被进一步压缩。部分养殖户为降低成本，减少饲料投喂量或选择价格较低但质量稍差的饲料，这可能影响猪只生长发育和健康状况，形成恶性循环。
三、仔猪市场特征：补栏意愿低迷，价格倒挂现象加剧
（一）二元母猪价格同步走弱
仔猪市场中，二元母猪价格走势亦不容乐观。当前，全国二元母猪均价在 1500 - 1600 元 / 头 ，与上月相比，下跌 50 - 80 元 / 头。规模场后备母猪淘汰率提升至 15% ，直观反映产能去化进程正在加速。但仔猪价格（15kg 约 318 元 / 头）与 4 个月后生猪出栏成本（约 6.5 元 / 斤）形成倒挂现象，意味着养殖户若此时补栏仔猪，未来生猪出栏时可能面临亏损。这种价格倒挂情况使养殖户补栏积极性降至年内低点，众多养殖户处于观望状态，不敢轻易补栏，唯恐陷入更深亏损。
（二）北方仔猪抗跌性更强
值得关注的是，仔猪价格在区域上存在明显差异，北方仔猪抗跌性更强。东北、华北地区，因前期疫情影响，仔猪存栏量有所下降，且本地散户补栏 “小体重仔猪” 现象增多，导致市场对仔猪需求相对稳定。与南方相比，这些地区仔猪价格高出 10 - 15 元 / 头 。山东、河南等地，50 斤仔猪价稳定在 350 元 / 头 ，成为全国仔猪价格的 “高地”。而南方地区因市场需求相对疲软，仔猪价格相对较低，且仍存在一定下跌压力，进一步加剧仔猪市场区域分化。
四、后市展望：筑底阶段呈震荡磨底态势，两大信号值得重点关注
（一）短期（1-2 周）：惯性下跌后或现弱反弹短期来看，未来 1 - 2 周内，生猪市场大概率呈现惯性下跌后出现弱反弹态势。
利好因素方面，目前临近月末，据相关数据统计，集团猪企出栏计划完成度已超 80% ，后续出栏节奏可能放缓。大型猪企完成大部分出栏任务后，为避免市场供应过度饱和，会有意识控制出栏数量，这在一定程度上会减少市场生猪供应量，对价格起到支撑作用。
此外，南方气温骤降或许会刺激腌腊提前启动。腌腊活动提前展开，屠企为满足市场需求，会逢低补库，增加对生猪采购量，为猪价止跌提供有力支撑。以往气温下降明显时，南方地区腌腊活动迅速展开，市场对猪肉需求大幅增加，带动猪价上涨。此次若气温下降幅度较大，腌腊提前启动可能性较大，猪价有望迎来上涨行情。
但也需关注风险因素，若下周屠宰开工率未能提升至 38% 以上 ，表明市场对猪肉需求仍不够强劲，无法有效消化当前生猪供应。且若大猪存栏消化不及预期，大量大猪积压市场，将进一步加剧供应过剩局面，猪价仍有下探至 5.5 元 / 斤的可能。
（二）中长期：产能去化加速，2026 年上半年或迎拐点
从中长期角度分析，当前能繁母猪存栏较峰值已下降 8.7% ，中小散户退出比例超过 20%，表明产能去化进程正在加速。仔猪价格持续低于成本线（25 元 / 公斤） ，预示养殖户补栏积极性受挫，未来生猪供应将受到影响。从历史数据来看，仔猪价格长期低于成本线时，后续生猪供应往往下降，市场供需关系逐渐改变。种种迹象显示，2025 年四季度生猪供应有望见顶，市场供需关系有望逐步改善。
对于养殖户而言，建议密切关注 12 月中旬腌腊旺季市场表现。若腌腊旺季需求能充分释放，市场对猪肉需求大幅增加，猪价很可能迎来较大幅度上涨。此时，养殖户可逢低补栏优质仔猪，为未来养殖做好准备。但补栏过程中，务必做好生物安全防控工作，防止疫病发生，减少不必要损失。毕竟，当前市场环境下，疫病一旦爆发，不仅影响猪只健康和生长，还会对养殖户经济效益造成严重冲击。
结语：在困境中探寻机遇
2025 年猪市低迷行情已持续超 18 个月，生猪价格跌破近 6 年同期最低水平，对每个从业者的耐心和经营能力构成严峻考验。但正如历史周期规律所示，产能去化尾声往往伴随着最为剧烈的价格波动。当仔猪无人问津、母猪加速淘汰时，或许正是行业黎明前的最后黑暗时刻。业内各方需密切关注市场动态，科学研判形势，合理调整经营策略，以应对当前挑战并把握未来机遇。
数据来源：博亚和讯、国家统计局、中国畜牧业协会
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