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一、引言：国庆休市后豆粕市场呈现区域分化格局
国庆 7 天休市结束，国内豆粕市场从全面休市状态逐步进入分区复苏阶段。东北地区油厂开机率降至 30%，价格较节前稍有下跌；华南地区贸易商报价却逆势上调，川渝地区价格涨幅达到 30 元 / 吨。同期，CBOT 大豆期货受中美谈判预期影响小幅收涨，引发市场对于美国大豆出口前景的遐想。表面看似平稳的节后市场复苏，实际上隐藏着供需双方的激烈博弈以及区域间的竞争。
二、国际市场：美豆借谈判预期反弹，出口形势引发多空博弈
（一）CBOT 大豆：技术性反弹与政策预期共同作用
截至 10 月 7 日，CBOT 大豆主力合约上涨 0.32%，收于 1021 美分 / 蒲式耳，尽管较节前涨幅有限，但美国领导人通过社交媒体释放出 “中美即将就大豆议题进行会面讨论” 的信号，使得市场对美国大豆出口前景重新燃起期待。根据美国豆农协会数据，2024 年美国对中国大豆出口量同比大幅下降 40%，此次谈判被视为 “打开中国市场的关键契机”。
然而，国际机构发布的报告为市场降温：USDA 最新报告显示，美国大豆旧作库存达到 3.42 亿蒲式耳，创下近四年同期最高水平，加之巴西大豆播种进度超出预期，全球大豆供应过剩压力依然存在，CBOT 大豆价格反弹缺乏坚实的基本面支撑。
（二）中美贸易：从低谷迈向缓和的微妙转变
中国作为美国大豆的传统最大进口国，自 2024 年 5 月起进口量降为零，迫使美国启动 “百亿补贴” 计划以安抚豆农。此次谈判预期虽未明确大豆采购量，但市场将其解读为 “中美农产品贸易解冻的积极信号”，部分贸易商提前布局美国大豆远期合约，促使国内豆粕现货市场情绪短期内升温。
但业内人士提醒，即便恢复采购，中国已形成 “巴西（占比 70%）+ 阿根廷（占比 20%）+ 美国（占比 10%）” 的多元化进口格局，美国大豆难以重回主导地位。
三、国内市场：区域分化加剧，南北价差扩大至 200 元 / 吨
（一）北方市场：开机率较低，价格稳中趋弱
东北产区：大连日清、营口嘉里等大型工厂维持开机生产，中小型工厂停机率达 70%，导致鲅鱼圈港口报价为 3000 元 / 吨，较节前下跌 10-30 元 / 吨；吉林市场因物流限制，报价 3100 元 / 吨，成为北方地区的价格高点。饲料厂普遍持观望态度，称 “节前备货可满足 20 天使用，节后根据盘面情况再进行补货”。
华北产区：天津中粮、三河汇福等主要油厂未停机，贸易商报价 2990-3040 元 / 吨，较节前下跌 10-20 元 / 吨。但终端采购量较少，某饲料企业透露：“生猪养殖亏损进一步扩大，豆粕库存从 15 天压缩至 7 天，仅敢进行刚需采购。”
（二）南方市场：供应相对紧张，价格逆势上调
华东华南：上海贸易商报价 2930-2950 元 / 吨，较节前上涨 20-30 元 / 吨；东莞市场报价 2910-2930 元 / 吨，上涨 10-30 元 / 吨。主要原因是节前油厂因胀库停机，假期期间库存消耗后，贸易商利用 “供应短期缺口” 小幅提价，饲料厂虽对高价有所抵触，但因库存不足只能被迫接受。
川渝地区：成都报价 3130-3150 元 / 吨，重庆报价 3050-3090 元 / 吨，较节前上涨 30 元 / 吨，涨幅居全国之首。当地油厂开机率不足 20%，且饲料厂从 5 号起集中复工，短期供需失衡推动价格上涨，某贸易商表示：“开机率恢复到 50% 至少需要 10 天，在此期间价格难以回落。”
（三）西北西南：休市特征显著，成交较为清淡
西安油厂 6 号恢复开单，但暂无报价，下游企业称 “等待连粕开盘指引，目前成交全依赖节前订单支撑”；云南市场因物流中断，报价较节前维持在 3100 元 / 吨，实际成交几乎停滞。
四、供需面：供应压力持续存在，需求回暖力度有限
（一）供应端：库存处于高位且开机率存在分化
全国油厂豆粕库存节前达到 145 万吨，节后虽因停机有所消耗，但山东、华东等地库存仍超过 50 万吨，限制了价格上行空间。东北某油厂表示：“库存消化至少需要 2 周，目前开机率低并非产能不足，而是不敢过多生产，担心库存积压。” 开机率呈现 “南北差异”：华北开机率为 65%，华南为 30.6%，东北仅为 20%，反映出企业对后市看法存在分歧 —— 北方担忧需求疲软，南方则押注短期补库行情。
（二）需求端：养殖亏损抑制采购积极性
生猪自繁自养亏损扩大至 74 元 / 头，肉鸡养殖利润缩减至 1.2 元 / 只，饲料厂普遍降低豆粕配方比例，采用杂粕替代。全国饲料企业豆粕库存周期从 25 天降至 18 天，表明 “随用随采” 已成为主流采购策略。唯一的亮点是水产养殖的 “最后冲刺”：两湖、江西地区水产饲料厂国庆后加速备货，推动当地豆粕价格上调 40 元 / 吨，但占比仅 20% 的水产需求难以改变整体需求疲弱的格局。
五、后市展望：短期以震荡为主，关注三大关键变量
（一）价格走势：南北分化延续，短期难突破区间震荡
北方市场：预计 10 月中旬油厂开机率回升至 50%，加之东北玉米上市将分流饲料原料需求，豆粕价格或回落至 2950-3000 元 / 吨。
南方市场：川渝、华东库存消化完毕后，若美豆谈判无实质性利好，价格将随开机率恢复而回调，预计回落 10-30 元 / 吨。
全国均价：短期将围绕 2900-3100 元 / 吨区间震荡，10 月底或因饲料厂节前补库出现阶段性小高峰。
（二）关键变量：谈判进度、开机率、养殖利润
中美大豆谈判：若达成阶段性采购协议，CBOT 大豆或冲高至 1050 美分 / 蒲式耳，国内豆粕价格将跟随上涨 1%-2%；若谈判落空，价格可能下探至 2900 元 / 吨。
油厂开机节奏：重点关注华东、华南 10 月中旬开机率能否达到 70%，若持续低于 50%，供应紧张局面可能支撑价格。
养殖端补栏：生猪二次育肥若启动（目前入场量下降 40%），将提振豆粕需求，反之则延续弱势。
（三）给从业者的建议
饲料厂：以刚需采购为主，逢价格下跌可建立 10-15 天库存，避免追高采购。
贸易商：利用南北价差进行区域套利，关注华东 - 东北 200 元 / 吨以上价差机会。
养殖户：抓住豆粕价格震荡期调整饲料配方，推广低蛋白日粮（可降低成本 0.2 元 / 公斤）。
结语：豆粕市场进入博弈敏感时期
国庆后的豆粕市场，既是区域供需失衡的直观体现，也是中美贸易预期的重要检验。国际资本紧盯谈判窗口进行博弈，国内产业端则在高库存与低需求之间寻求平衡。对于从业者而言，应摒弃 “单边看涨 / 看跌” 思维，密切关注即时供需数据（如油厂开机率、饲料厂采购量），才能在震荡行情中把握机遇。您所在地区的豆粕价格是上涨还是下跌？对中美大豆谈判有何看法？欢迎在评论区分享您的观点！
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