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一、猪价持续下行：旺季不旺背后的供需困局
（一）价格承压：现货期货双杀，行业陷入深度磨底
近期，生猪市场呈现出较为严峻的态势，养殖户面临较大压力。9 月下旬，全国生猪均价大幅下跌，跌破 13 元 / 公斤，创下年内新低，与 7 月反弹高点相比，跌幅超过 15% ，这一价格走势给众多养殖户带来较大经营压力。与此同时，生猪期货加权指数亦未能幸免，主力合约一路下挫至 12800 元 / 吨，已逼近养殖成本线。在消费旺季，市场表现却较为冷清，白条肉批发市场到货量同比减少 10%，屠宰企业开工率仅 32%，“旺季不旺” 的现象凸显，生猪市场面临着较大的困境。
（二）供应过剩：产能高位运行，去化进程缓慢
供应端的压力是导致猪价低迷的主要因素。根据农业农村部数据，7 月末全国能繁母猪存栏量为 4042 万头，仍高于正常保有量 3.6%。并且，从 2024 年 6 月至 2025 年 2 月，新生仔猪数量增长了 9.3%，这预示着四季度生猪出栏量将同比增加 5%。尽管头部企业加速出栏，如牧原、温氏等企业 8 月生猪销量同比增长 27%-38%，但散户压栏惜售情绪升温，出栏均重攀升至 128 公斤，单头生猪出肉量增加 2%，进一步加剧了供应压力，使得市场供过于求的状况更为严重。
二、政策精准施策：三大调控重点解析
面对猪价持续低迷的情况，政策层面迅速作出反应，多举措并行，旨在打破当前的供需困局。9 月 16 日召开的生猪产能调控座谈会，释放出明确的政策信号，为行业发展指明方向。
（一）能繁母猪精准去化：划定 100 万头调减红线
此次座谈会明确提出，到 2026 年 1 月底前，全国能繁母猪存栏量需从当前的 4042 万头调减至 3950 万头 ，其中头部 25 家企业需承担 100 万头的调减任务。此举措具有很强的针对性，能繁母猪作为生猪生产的源头，其存栏量直接决定未来 10 个月后的生猪出栏规模。目前，头部企业已积极响应，牧原的能繁母猪存栏量从年初的 362 万头逐步降至 343 万头，并计划年底前再减少 13 万头；新希望自 2023 年起停止新增母猪，当前存栏量稳定在 120 万头。通过精准去化，政策旨在从根源上解决产能过剩问题，有效避免 2026 年生猪供应再次过剩。
（二）出栏体重硬性管控：严禁 “养大猪” 投机行为
此前，散户通过压栏增重、二次育肥等方式，在一定程度上增加了市场隐性供给，加剧了市场的不稳定性。针对这一问题，座谈会要求规模场生猪出栏均重必须严格控制在 120 公斤以下，且严禁向二次育肥户销售生猪。从实际数据来看，8 月全国生猪宰前均重已降至 128.3 公斤，与 6 月相比减少了 2.6 公斤，相当于减少了 2% 的猪肉市场投放量 。牧原、温氏等龙头企业率先将出栏均重降至 120 公斤，从源头上抑制了投机性需求，使市场供给更加理性。
（三）资金环保双重约束：遏制盲目扩张冲动
在资金方面，监管层明确提出要 “严控产能扩张类信贷”，银行不得向新建养殖场发放贷款，存量贷款仅可用于饲料采购、防疫等周转用途；在环保方面，生态环境部将养殖场环保检查频次提升至 “月度抽查”，一旦发现粪污处理不达标，企业将直接被暂停出栏检疫。这一系列措施从资金和环保两个关键层面，有效遏制了行业盲目扩张的冲动。据相关测算，2025 年新建养殖场数量同比下降了 40%，行业固定资产投资增速回落至 5% 以下 ，行业发展更加稳健、有序。
三、多空博弈加剧：短期承压与长期转机并存
（一）短期：供强需弱格局难改，价格仍有下探空间
尽管政策密集出台，但产能去化传导周期长达 6-12 个月，四季度生猪理论出栏量仍将增长 3%-5%，而消费端受经济环境影响，家庭采购量同比下降 5%，团餐、餐饮渠道需求疲软，预计猪价中枢将下探至 12.5-13 元 / 公斤。部分成本控制能力较弱的中小散户已陷入亏损，河南、山东等地散户亏损面达 30%，被动出栏现象增多。在此情况下，市场恐慌情绪蔓延，养殖户纷纷加快出栏节奏，进一步加剧了市场短期供应压力。
（二）长期：产能优化催生 “黄金坑”，2026 年中期迎拐点
随着 100 万头能繁母猪调减任务的落实，2026 年生猪出栏量有望下降 5%，供需格局将从 “供大于求” 转变为 “紧平衡”。头部企业通过提升 PSY（母猪年提供断奶仔猪数）至 32 头、降低料肉比至 2.8:1，成本优势将进一步扩大，而中小散户加速退出将使行业集中度提升至 45% 以上。中信建投期货指出，若 2026 年三季度能繁母猪存栏降至 3900 万头以下，猪价有望回升至 15-16 元 / 公斤，行业盈利周期将重启。届时，生猪市场将迎来新的发展契机。
四、破局之道：养殖户如何应对 “政策 + 市场” 双周期？
面对 “政策 + 市场” 双周期的复杂局面，养殖户需积极探寻破局之法，以在激烈的行业竞争中立足。不同规模的养殖户应依据自身实际情况，制定差异化应对策略。
（一）规模场：以 “效率” 换 “生存”，抢占调控先机
规模养殖场具备资金、技术和人才优势，应在产能结构优化、成本管控和渠道拓展等方面持续发力，将政策压力转化为发展动力。
产能结构优化：规模场应加速淘汰 450 天以上低产母猪，优化母猪种群结构。目前，牧原、温氏等龙头企业已将能繁母猪 PSY（每头母猪每年提供的断奶仔猪数）提升至 29 头，部分优秀场区更是高达 35 头。通过精准营养、智能监测等技术，规模场有望将 PSY 稳定在 30 头以上，提升仔猪供应效率，降低单位仔猪分摊的养殖成本。
成本深度管控：在饲料成本方面，通过将玉米替代比例提升至 30%，采用小麦、大麦等替代原料，可有效降低饲料采购成本。智能化养殖是降低成本的关键手段，无人值守猪舍覆盖率超 50% 的规模场，可实现人工成本降低 30%，饲料转化率提高 10% 。以新希望为例，通过智能化设备精准投喂，其饲料转化率达到 2.8:1，完全成本降至 14 元 / 公斤以下，在行业中具备较强的成本竞争力。
渠道多元布局：拓展屠宰加工、冷鲜肉直营等下游环节，是规模场抵御价格风险的重要途径。牧原已建成年屠宰 2000 万头的食品厂，其冷鲜肉在河南、山东等地市场占有率超 10%，通过直接对接终端消费者，有效对冲了生猪销售价格波动风险，实现了产业链的价值最大化 。
（二）中小散户：“快进快出”，规避政策与市场双重风险
中小散户受资金、技术限制，难以与规模场正面竞争，应采取灵活经营策略，在政策引导下实现平稳过渡。
灵活出栏策略：中小散户应摒弃 “赌行情” 心态，放弃压栏惜售做法。生猪体重一旦达到 110 - 120 公斤，就应果断出栏。据测算，压栏期间日均增重成本约 8 元 / 头，压栏时间越长，亏损风险越大。及时出栏既能回笼资金，又能避免后期价格下跌带来的损失。
融入产业化链条：通过 “公司 + 农户” 模式与龙头企业紧密合作，是中小散户的合理选择。温氏的 “委托养殖” 模式已覆盖超 3 万户农户，农户只需负责养殖环节，由温氏提供仔猪、饲料、技术指导，并保价回收生猪，有效降低了农户的市场风险和养殖成本，实现了互利共赢。
关注政策红利：中小散户应密切关注地方政府政策动态，积极利用 “生猪产能调减补贴” 等政策红利。在部分地区，淘汰母猪可获得 300 元 / 头的补贴，这对于产能过剩的中小散户而言，是降低损失的良好机会。同时，散户还可考虑转向牛羊养殖等替代产业，利用现有场地和资源实现产业转型 。
结语：在 “阵痛” 中孕育新周期
当前，生猪市场处于关键转型期，“政策底” 已然明确，一系列调控政策密集出台，彰显出政府稳定市场、优化产业结构的决心。然而，“市场底” 的到来仍需时间，产能去化进程虽已启动，但仍需切实推进，以真正缓解市场供应压力。
对于生猪从业者而言，短期价格低迷虽带来经营困难，但这也是行业优化升级、淘汰落后产能的必然过程。在此阶段，从业者需保持理性与耐心，积极适应政策变化，调整经营策略，提升自身竞争力。
从长远来看，政策引导将推动生猪产业朝着更健康、可持续的方向发展。通过 “优结构、提效率”，行业将逐步摆脱过去的无序竞争和周期性波动，构建起更稳定、高效的产业体系。华鑫期货章孜海的观点深刻揭示了这轮调控的本质与意义，其不仅是对当前产能过剩问题的解决，更是为下一轮猪周期的高质量发展奠定坚实基础。
展望 2026 年，随着产能调控效果逐步显现，生猪市场有望迎来供需关系的改善和价格的企稳回升。在此过程中，那些能够积极响应政策、提升生产效率、优化成本结构的企业和养殖户，将在新的市场环境中占据优势，迎来新的发展机遇。
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